実践トレーニング | 2025年初頭、米国債市場は投資家にとって大きな不安の種となりました。 

米国債は2025年の初頭から売り込まれ、利回りが「異常な上昇」を見せました。1月に発表された好調な経済データによってインフレ懸念は一時的に和らぎ、利回りはやや低下したものの、1月17日の取引終了時点で米10年債利回りは依然として4.6％を上回っており、投資家心理は引き続き慎重であることを示しています。 

（米国債利回りのチャート。画像出典 ： Tradingeconomics）

なぜ投資家は米国債利回りの高さを懸念するのか？

米国債利回りは、FRBの金利に敏感な短期利回りとは異なり、「世界資産価格決定の基準」として低リスク資産の基本的な利回りをより安定して反映します。そのため米10年債券利回りの継続的な上昇は、世界の金融市場に大きな影響を与える可能性があります。 

なぜ、米国債利回りは上昇を続けるのか？米国債の利回りは5%を突破するか？利回りが上昇を続ける場合、そこの潜むリスクとは？Doo Primeは本記事で、これらの重要な課題について皆様とともに探っていきます。 

米国債の利回りが「異常」な急上昇、その理由は？ 

米国債の利回りの今回の上昇で特に異例なのは、FRBが利下げサイクルに入っている状況で、昨年9月の低水準と比べて約100ベーシスポイント上昇していることです。これは非常に珍しいことと言。1980年代までさかのぼると、FRBの利下げサイクル下では、最初の利下げから100日以内に10年債の利回りが低下するのが常でした。現在の動きは、明らかにこの歴史的な傾向から逸脱しています。 

（画像出典 ： JPMorga） 

• 実質金利と期間プレミアム 

今回の米10年債利回りの継続的な上昇について、CICCはリサーチレポートで次のように指摘しています。さまざまな角度から分析した結果、今回の利回り上昇の主な原因は実質金利と期間プレミアムの上昇が挙げられています。このことは、金利曲線が急な逆イールドカーブを示し、米国債と米ドルが同時に強くなる特性を反映しています。今回の全体的な特徴は、2023年10月の動きとほぼ一致しています。 

その中で、期間プレミアムとは、短期米国債ではなく10年期米国債を保有することに伴う固有の特有のリスクを指し、予期しないリスクを反映してい「ます。この期間プレミアムは主に、「インフレリスクプレミアム」と「実質リスクプレミアム」の2つに分けられます。後者の実質リスクプレミアムは、金利、政策、財政赤字などの不確定要素を含みます。 
 

CICCは、期間プレミアムが大幅に上昇したことにより、短期的な供給変動の中で、リスクを保有する投資家の補償要求が増加したことを反映したものであると指摘しています。そのため、CICCは現在のFRBの政策方針に対する不確実性が高まっていること、またはリスクヘッジのために、より大きくリスク補償を拡大する必要性があることなど、リスク補償要因に注意を払うように警告しています。 

• 中性金利の設定の変化 

UBS（スイス銀行）やドイツ銀行などの機関は、最近の動向が期限プレミアムの上昇というよりも、中立金利の価格設定の変化に似ており、2023年の状況とは異なると主張しています。ドイツ銀行は、利回りの上昇は主にフォワード金利（2y3y）の上昇に伴うものですが（編集部注：2y3yとは2年後に開始し、3年間の期間を持つフォワード金利または債券利回りを指す）、フォワード・カーブ（2y3y～5y5y）は急勾配にはなっておらず、今回の動きは期限プレミアムよりも中立金利の予想変化の影響を主に受けていることを指摘しました。(編集部注：＜2y3y – 5y5y＞は両者間のスプレッドを指します）。 

（画像出典：智堡） 

主な研究報告 | 米10年債利回りの高騰は続くのか？ 

1月の米インフレ統計、米債券利回りの上昇を抑えつつ、次は5％を突破するのでしょうか？これに対して、多くの機関が新たな見解を示しています： 

申萬宏源氏はトランプ政権の初期において、米国経済や政策の不確実性が金利の大きなボラティリティを引き起こす可能性があると考えています。しかし、政策が徐々に実施されるにつれて、基礎的条件からかけ離れた高金利を維持することは難しいと考えられます。また、関税政策が発効した後、経済指標の悪化が米国債利回りの低下を促す重要な要因になる可能性があるとしています。 

モルガン・スタンレー戦略家も調査報告書の中で、米国債券運用についての指針を示しました。モルガン・スタンレー氏は、米国5年債を購入することで米国債市場の投資基盤を再構築することを投資家に提案しています。戦略家たちは大統領選後に国債利回りが上昇するという予想が、投資家にとって理想的な購入のタイミングになるだろうと指摘しています。期間プレミアムが大幅に上昇している一方、最新のインフレデータがインフレ圧力の緩和を示している今が、まさに参入の好機です。 

米国債利回りの上昇は米国株にどう影響するか？ 

もし米国債利回りの上昇が続けば、金融条件の引き締めがリスク資産に影響を与え、市場は再び「良いニュースは悪いニュース」ムードが広がる可能性があると、香港の東呉証券のチーフエコノミストは指摘しました。 

エバコアISIのチーフストラテジスト、ジュリアンエマニュエル氏は、長期金利の上昇が株式市場に中期的な株価上昇圧力をもたらす可能性があると述べています。このサイクルにおいて、10年期米国債利回りが4.5%で安定して維持される限り、株式市場は問題なく運営できますが、4.75%を突破した場合、株式市場はより長期に渡って大きな調整をする可能性が高いと同氏は警告しています。 

市場の過去のパフォーマンスを振り返ると、債券価格の下落幅は、過去の株式市場において最も深刻な調整をしたいくつかの状況と一致しています（下図参照）。米国債の利回りが高水準を維持しているため、上場企業は高い借入コストに直面し、これにより米国株式市場の投資家も圧力を受けることになります。 

米国債の利回りが最後に5%に迫ったのは、2023年10月のことです。ロイターのデータによると、米国10年債利回りは取引中に16年ぶりの高値となる5.001%を記録しましたが、米国株式市場全体が大幅に下落したその日の終値では、4.99%にまで回落しました。 

2022年には長期米国債利回りが急上昇し、S&P500は年間で19%下落しました。この年は過去6年間で唯一、2桁の上昇を記録しなかった年となりました。 

FactSetのデータによれば、それ以前の2007年6月の米10年債利回りが5％を超えたことがあり、これは「世界恐慌」発生の5ヶ月前のことでした。 

しかし投資家が注目すべきは、過去に米国債利回りが5%を突破した際には、経済状況や経済背景が毎回異なっていたという点です。2025年である現在と2007年との差は現時点で特に顕著顕であり、投資家は市場のさまざまな要因を総合的に評価して現状を判断する必要があります。 

トランプ氏がアメリカの新大統領に就任したばかりで、世界市場の不確実性は大幅に高まっています。これは挑戦をもたらす一方で、新たな機会も秘めています。 

2025年が幕を開けました！引き続きDoo Primeをチェックして、最新の市場動向や注目のトピック分析を把握し、グローバル市場のトレンドをつかみましょう！ 

#海外FX #口座開設 #外国為替 #為替 #投資 #DooPrime

Doo Primeについて 
Doo Primeは、業界をリードするグローバル証券会社として、投資家にグローバルな証券、先物、通貨ペア、貴金属、コモディティ、株価指数のCFD商品などを提供しています。現在、40万以上の顧客に高品質なサービスを提供しており、毎月100万件以上の取引注文が成立しています。Doo Primeは金融規制ライセンスを保有し、顧客資金と会社資金は分別し、バークレイズ銀行に保管しています。また、損害賠償保険（PII）にも加入し、顧客資金の安全性を確保しています。
強力なフィンテックの基盤、パートナーシップ、豊富な経験を持つ技術チームの力を活かし、Doo Primeは常に安全で信頼性の高い取引環境、競争力のある取引価格、約定スピードを提供しています。MT4、MT5、Doo Prime InTradeなど、業界をリードする複数の取引プラットフォームで1万以上の取引商品を提供し、190以上の異なる通貨の入出金方法をサポートしています。また、日本語対応のカスタマーサポートを提供しています。
Doo Primeのビジョンとミッションは、フィンテックを核とし、国際的にトップクラスのグローバル証券会社となることです。高品質で使いやすい取引サービスを提供し、取引の機会を広げることを目指しています。

Doo Primeについての詳細は、以下の方法でお問い合わせください 
Eメール
カスタマーサポート：jp.support@dooprime.com
アカウントマネージャー：jp.sales@dooprime.com

「将来の見通しに関する声明」
本文には、「将来の見通しに関する声明」が含まれています。将来の見通しに関する記述は、「計画」、「期待」、「予定」、「予想」、「推定」、およびその他の同様の意味の単語の使用によって特定される場合があります。これらの「将来の見通しに関する記述」に依存しないようご注意ください。かかる記述は、将来のイベントに対する現在の予想に基づいて作成されています。基礎となる仮定が不正確であると判明した場合、あるいは既知または未知のリスクや不確実性が現実化した場合、実際の結果はDoo Primeの予想や予測から大きく逸脱する可能性があります。
Doo Primeは、このような声明の正確性や信頼性、完全性についていかなる表明や保証も行いません。 「将来の見通しに関する声明」の更新や修正を行う義務も負いません。

リスク警告 
各金融商品の取引は、その価値や価格の変動による高いリスクを伴います。予測不可能な市場の変動により、投資額を超える多額の損失が発生する可能性があります。過去の実績は将来のパフォーマンスを示唆するものではありません。 取引を行う前に、各金融商品の取引に伴うリスクを十分ご理解いただいた上でご利用ください。 
取引プラットフォームで取引を行う前に、各金融商品の取引に関するリスクを十分にご理解ください。詳細については、リスク警告等をご参照ください。